چه اتفاقی باید بیفتد تا خروج استیبل کوین ها متوقف شود؟ چرا سرمایه گذاران از پناهگاه امن ارزهای دیجیتال فرار می کنند؟ با حرکت سرمایه گذاران به سمت دارایی های سنتی، استیبل کوین ها طی 17 ماه کاهش یافت. جهت دریافت جدیدترین مقالات در مورد استیبل کوین ها و همین طور بازار کریپتو با ما در سایت ارز دیجیتال همراه باشید.
کل سرمایه بازار بخش استیبل کوین در ماه جولای 124 میلیارد دلار در میان کاهش 18 ماهه بود. این بر اکثر استیبل کوین های اصلی تأثیر گذاشت. Pax Dollar (USDP)، USD Coin و Binance USD همگی شاهد کاهش بودند. اما بزرگترین استیبل کوین از نظر ارزش بازار یعنی Tether، به رشد خود ادامه داد.
استیبل کوین ها دسته ای از ارزهای رمزپایه هستند که سعی می کنند از طریق روش های مختلف ثبات قیمت را حفظ کنند. اکثر استیبل کوین های پیشرو توسط ارزهای فیات پشتیبانی می شوند. اگرچه بقیه توسط ارزهای دیجیتال یا کالاها پشتیبانی می شوند یا بر اساس الگوریتم ها هستند. دلایل مهاجرت اخیر کاملاً روشن نیست و می تواند چند وجهی باشد.
تعلیق سپرده های ارز فیات در Binance.US در پی شکایت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در کنار اقدام MakerDAO برای حذف USDP از ذخایر خود تاثیر گذاشت.
گزارش CCData
بر اساس گزارش CCData، حجم معاملات استیبل کوین با 10.9 درصد افزایش به 406 میلیارد دلار در ماه آگوست رسید. گزارش CCData به شکایت های SEC علیه صرافی های پیشرو ارزهای دیجیتال بایننس و کوین بیس و رقابت برای فهرست کردن صندوق قابل معامله در مبادلات بیت کوین (ETF) به عنوان عوامل مؤثر در افزایش حجم معاملات استیبل کوین اشاره می کند.
این عوامل نشان می دهند که استیبل کوین ها همچنان به عنوان پناهگاه های امن برای سرمایه گذاران عمل می کنند. به این معنی که خروج از کشور می تواند به عوامل دیگری مرتبط باشد. مانند سرمایه گذارانی که استیبل کوین های خود را نقد می کنند تا دارایی های سنتی را هنگام خروج از فضای ارزهای دیجیتال یا بهره گیری از افزایش بازدهی در ارزهای ثابت استفاده کنند.
Kadan Stadelmann، مدیر ارشد فناوری پلتفرم بلاک چین کومودو گفت: یکی از دلایلی که سرمایه گذاران برای خرید اسناد خزانه داری اقدام می کنند، اطمینان بیشتر پشت آن ها است. استادلمن افزود: در همین حال، استیبل کوین ها به عنوان ریسک پذیرتر شناخته می شوند. چون بازار ارزهای دیجیتال تا حدود زیادی غیرقابل تنظیم می باشد. علاوه بر این، بازگشت استیبل کوین به طور کامل تضمین نشده است. این بدان معناست که اگر نرخ های بهره بین هر دو گزینه قابل مقایسه باشد، سرمایه گذاران احتمالاً اسکناس های T را به جای استیبل کوین ها انتخاب می کنند.
با بررسی عمیق تر، کاهش ارزش بازار بخش استیبل کوین می تواند به طور قابل توجهی بر بازار گسترده تر ارزهای دیجیتال تأثیر بگذارد. استیبل کوین ها اغلب به عنوان وسیله مبادله و ذخیره ارزش در تراکنش های رمزنگاری مورد استفاده قرار می گیرند. یعنی اگر تقاضا برای استیبل کوین کاهش یابد، می تواند نقدینگی و کارایی بازار کریپتو را به طور کلی کاهش دهد.
عرضه استیبل کوین در گردش در درازمدت منفجر شد
در حالی که کل سرمایه بازار بخش استیبل کوین به مدت 16 ماه متوالی در حال کاهش بود. گزارش CCData نشان داد که حجم معاملات دچار کاهش نشد.
بکی ساروات، رئیس ارتباطات در پلتفرم معاملات ارزهای دیجیتال CEX.IO به چندین تغییر در بخش استیبل کوین اشاره کرد. از جمله افزایش USDT و کاهش جزئی در آگوست که سابقه تاریخی دارد و افزایش تقاضا را نشان می دهد.
ساروات خاطرنشان کرد که چندین پروژه نوسانات محسوسی را در سال جاری تجربه کردند. به عنوان مثال USDC پس از سقوط بانک سیلیکون ولی در ماه مارس فاش شد 3.3 میلیارد دلار سیرکل که در موسسه مالی گیر کرده بود، کاهش یافت. فراگیر بودن USDC در فضای DeFi مدت هاست که به دلیل الزامات وثیقه گذاری بیش از حد، سایر استیبل کوین ها مانند Dai را به سمت حاشیه سوق می دهد.
استیبل کوین پرچمدار بایننس BUSD نیز پس از اینکه Paxos مجبور به توقف انتشار توکن های جدید شد، به کاهش خود ادامه داد. بایننس از آن زمان TrueUSD (TUSD) و First Digital USD (FDUSD) را به کار گرفت که هر دو شاهد افزایش سرمایه بازار به ترتیب در حدود 240 درصد و 1950 درصد در سال 2023 بودند.
ارزش بازار برای استیبل کوین ها با تقاضای بازار مطابقت دارد
توماس پرفیمو گفت: ارزش بازار برای استیبل کوین ها با تقاضای بازار مطابقت دارد. طی سه سال و نیم گذشته، عرضه استیبل کوین در گردش از حدود 5 میلیارد دلار به 115 میلیارد دلار رسیده است. این با توجه به جذابیت نوسانات پوشش ریسک و انعطاف پذیری جهانی نشان دهنده رشد عظیمی است.
Peli Wang خاطرنشان کرد که استیبل کوین های USDT و USDC کاهش 23 درصدی در ارزش بازار خود را از ژوئن 2022 تا سپتامبر 2023 ثبت کردند. این در مقایسه با افت 66 درصدی از نوامبر 2021 تا سپتامبر 2023 است. فضای ارزهای دیجیتال از 3 تریلیون دلار تا حدود 1 تریلیون دلار آسیب دیده است.
از نظر وانگ، بسیاری از سرمایه گذاران ارزهای دیجیتال بسیار فرصت طلب هستند. پس از استفاده از فرصت های بازدهی بهتر در کریپتو، زمانی که فاینانس سنتی نرخ بهره پایینی داشت، اکنون با افزایش نرخ های آن، به سمت تامین مالی سنتی می روند.
به دنبال بازده
وانگ در این تحلیل تنها نیست. Perfumo کراکن گفت احتمال دارد کاهش عرضه استیبل کوین به جذابیت سایر معادل های نقدی مرتبط باشد که سود بیشتری به دست می آورند.
پرفیمو اضافه کرد که بانک های ایالات متحده بیش از هر زمان دیگری در چهار دهه گذشته سپرده های خود را از دست داده اند. احتمالاً به دلیل انتقال وجوه به خزانه داری یا صندوق های بازار پولی که بازدهی بهتری ارائه می دهند، سپرده های بیشتری را در میان افزایش بازدهی از دست داده اند.
پگاه سلطانی گفت که در سال 2020، زمانی که نرخ بهره در امور مالی سنتی پایین بود، هزینه های فرصت کمی برای نگهداری پول در استیبل کوین های بدون بازده وجود داشت. زیرا خزانه داری و سایر اوراق بهادار با درآمد ثابت بازدهی داشتند.
سلطانی اضافه کرد که با افزایش نرخ بهره، حفظ استیبل کوین ها بر ابزارهای بازدهی کمتر جذاب شد. اکنون که خزانه داری ها 5% هستند، هزینه های واقعی برای نگهداری دارایی ها در استیبل کوین ها نسبت به Treasurys وجود دارد. ریسک فاکتور واضح تری است، اما پویایی های اقتصادی احتمالاً نقش بزرگ تری در بالا و پایین ترین سطح سرمایه بازار ایفا می کنند.
برای Sarwate از CEX.IO شکی نیست که نرخ بهره بالاتر، سرمایه گذاری سنتی را برای سرمایه گذارانی که به دنبال درآمد ثابت هستند جذاب تر کرده است. او اضافه کرد که پذیرش استیبل کوین در ابتدا یک رمپ راحت برای شرکت کنندگان کنجکاو ارز دیجیتال برای دسترسی به خدمات پیشرفته تر در اقتصاد دیجیتال بود.
ارز فیات توکن شده
سال 2023 شاهد کاهش شدید استیبل کوین های USDC و USDT بودیم که اعتماد سرمایه گذاران را متزلزل کرد. در کنار فروپاشی اخیر صرافی ارزهای دیجیتال FTX و اکوسیستم Terra که شامل یک استیبل کوین الگوریتمی بود که تقریباً تمام ارزش خود را از دست داد مشخص می شود که بازار استیبل کوین با چالش های جدی روبرو شده است.
ساروات به این نتیجه رسید که این شرکت کنندگان صنعت می خواهند ضمن مشاهده رشد سرمایه گذاری هایشان احساس امنیت کنند. به این معنی که تا زمانی که استیبل کوین ها نتوانند به طور معنی داری به این دو نگرانی رسیدگی کنند، احتمالاً همچنان شاهد عملکرد ضعیف برای این مورد خاص خواهیم بود.
آیا حرکت به سمت اوراق بهادار با درآمد ثابت موقتی است یا نشان دهنده یک روند بلندمدت است؟ سلطانی گفت که دارایی های توکن سازی شده مانند ارزهای فیات مطلوب بیشتری نسبت به ارزهای غیر توکن دار دارند. به ویژه اگر در بلاک چین های با عملکرد بالا منتشر شوند.
آیا استیبل کوین پی پال توانایی تغییر اوضاع را دارد؟
در ماه آگوست، غول پرداخت جهانی پی پال یک استیبل کوین جدید به نام PayPal USD، یک استیبل کوین مبتنی بر اتریوم و دلار آمریکا را که توسط Paxos منتشر شده و کاملاً توسط سپرده های دلاری، خزانه داری کوتاه مدت و سایر معادل های نقدی پشتیبانی می شود، رونمایی کرد.
این اولین استیبل کوینی است که وزن یک موسسه مالی بزرگ ایالات متحده را به دوش می کشد. همچنین به طور بالقوه می تواند اعتماد سرمایه گذاران را به آن افزایش دهد. سایرین، همانطور که Sarwate از CEX.IO اشاره کرد، از ماهیت متمرکز آن خسته شده اند. همچنین نگرانی هایی را در مورد مسدود کردن آدرس و پاک کردن وجوه، ایجاد کرده اند.
ساروات اضافه کرد که بسیاری هستند که چنین کنترل فراگیر را مغایر با وعده کریپتو می دانند. با این وجود، استیبل کوین پی پال می تواند به بهبود بخش کمک کند، حتی اگر کاربران جدیدی که قبلاً هرگز از ارز دیجیتال استفاده نکرده بودند، وارد کند. ما معتقدیم راه اندازی PayPal این پتانسیل را دارد که این فناوری را برای یک پایگاه کاربر گسترده (تقریباً بیش از 430 میلیون کاربر فعال) در دسترس تر کند، که می تواند یک چیز عالی برای پذیرش باشد.
سلطانی نیز این عقیده را تکرار کرد و گفت که اگر استیبل کوین در فهرست گسترده تر اکوسیستم ارزهای دیجیتال موجود باشد و در عین حال توسط بازرگانانی که با تتر کار می کنند پذیرفته شود، می تواند جریان های ورودی به استیبل کوین ها ایجاد کند و سهم بازار موجود را به‌طور قابل توجهی تغییر دهد. از نظر سلطانی، بازار استیبل کوین به طور طبیعی به چند نام قابل اعتماد تجمیع خواهد شد.
